Martin Feldstein citazioni famose

L'aumento della spesa pubblica può fornire uno stimolo temporaneo alla domanda e alla produzione, ma nel lungo periodo livelli più elevati di spesa pubblica escludono gli investimenti privati o richiedono tasse più elevate che indeboliscono la crescita riducendo gli incentivi a risparmiare, investire, innovare e lavorare.

A meno che il deficit commerciale non si riduca, la combinazione del deficit commerciale e dei pagamenti di interessi e dividendi agli stranieri crescerà sempre più rapidamente.

Ma poi nell'aprile del 1985 il dollaro ha iniziato un forte calo. Il valore ponderato del dollaro è sceso del 23% in soli 12 mesi e del 37% all'inizio del 1988.

Una seconda ragione per cui la scienza non può sostituire il giudizio è il comportamento dei mercati finanziari.

Un aumento del prezzo relativo dei prodotti dei produttori a basso salario in Asia e America Latina renderà anche questi prodotti meno attraenti per i consumatori americani.

Ma poiché noi negli Stati Uniti finanziamo il nostro deficit delle partite correnti prendendo in prestito nella nostra valuta, possiamo passare a un dollaro più competitivo senza gli effetti negativi che hanno seguito il declino della valuta in altri paesi.

Dopo tutto, un dollaro sopravvalutato ci dà la possibilità di acquistare beni stranieri a prezzi più bassi. E il volume attuale delle esportazioni porta più yen ed euro di quanto farebbero se il dollaro fosse più competitivo.

Ma la ragione principale per volere che il dollaro diventi più competitivo nel prossimo futuro è che potremmo aver bisogno di un aumento delle esportazioni quest'anno e nel 2007 per sostenere l'attuale ritmo di espansione dell'economia.

Anche se il dollaro scenderà nei prossimi mesi, i ritardi nella risposta delle esportazioni e delle importazioni al dollaro più competitivo significheranno che l'aumento della domanda aggregata da questa fonte potrebbe non avvenire per un anno o più.

Sebbene gli economisti abbiano studiato la sensibilità dei volumi di importazione ed esportazione alle variazioni del tasso di cambio, c'è ancora molta incertezza su quanto il dollaro debba cambiare per portare a una qualsiasi riduzione del nostro deficit commerciale.

Trent'anni fa, molti economisti sostenevano che l'inflazione era una sorta di inconveniente minore e che il costo per ridurre l'inflazione era un prezzo troppo alto da pagare. Nessuno oggi farebbe queste argomentazioni.

Il prezzo del petrolio importato negli Stati Uniti è raddoppiato tra l'estate 2003 e l'estate 2005, riducendo il potere d'acquisto dei consumatori di oltre l' 1% del prodotto interno lordo.

La buona notizia è che un dollaro competitivo nel mercato globale e un dollaro forte a casa sono compatibili sia nel lungo periodo che durante la transizione verso un dollaro più competitivo.

Per finanziare questo deficit commerciale, gli Stati Uniti devono prendere in prestito dal resto del mondo o vendere beni americani come azioni, imprese e immobili al resto del mondo.

Quindi, proprio come voglio piloti sugli aerei che volo, quando si tratta di politica monetaria, voglio pensare che ci sia qualcuno con un buon giudizio ai controlli.

L'inflazione interna riflette la politica monetaria interna.

In primo luogo, penso che la scienza dell'economia monetaria sia chiaramente migliorata.

L'unico modo per ridurre la nostra dipendenza finanziaria dall'afflusso di fondi dal resto del mondo è ridurre il nostro deficit commerciale.

E infine, non importa quanto sia buona la scienza, ci sono problemi che dipendono inevitabilmente dal giudizio, dall'arte, dalla sensibilità per i mercati finanziari.

L'inflazione è più bassa e più stabile e le fluttuazioni reali del ciclo economico sono più modeste.

I proprietari di case che hanno rifinanziato i loro mutui hanno preso denaro e ridotto i loro pagamenti mensili allo stesso tempo. Gran parte del denaro ottenuto dal rifinanziamento è stato speso per beni durevoli di consumo, miglioramenti domestici e simili.

In breve, sia l'esperienza che la teoria economica implicano che gli Stati Uniti potrebbero ora raggiungere un dollaro più competitivo senza sperimentare un aumento dell'inflazione o una diminuzione della crescita economica.

Il valore più competitivo del dollaro ha invertito il deficit commerciale.

Paghiamo un prezzo quando necessario per abbassare l'inflazione, ma quel prezzo è temporaneo e non è grande rispetto al guadagno permanente derivante dalla riduzione dell'inflazione.